Alerta econômico: PIB despenca no Focus, inflação travada a 4,85% e dólar dispara

IPCA 2025 trava em 4,85% após 14 quedas seguidas, e dólar projeta leve alívio: economia segue no limite da tensão

Imediatamente após 14 semanas de queda seguida, a mediana do Boletim Focus parou de cair: o IPCA de 2025 travou em 4,85%, ou seja, 0,35 ponto acima do teto da meta de 4,50%. Portanto, a inflação segue fora da zona de conforto.

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Além disso, quando se olha apenas as 46 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa subiu ainda mais, indo de 4,84% para 4,86%, um sinal de que o mercado já revisa o risco de novas pressões de preços.

Por outro lado, a expectativa para o IPCA de 2026 caiu pela oitava vez consecutiva, de 4,31% para 4,30%. Entretanto, nas estimativas mais recentes, a mediana saltou de 4,23% para 4,28%, mostrando que o alívio ainda é hesitante.

Enquanto isso, o Banco Central mantém sua visão: projeta inflação de 4,9% em 2025 e 3,6% em 2026. No horizonte do primeiro trimestre de 2027, o Copom espera queda mais firme, para 3,4% em doze meses.

“O comitê enfatiza que seguirá vigilante, que os passos futuros da política monetária poderão ser ajustados e que não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso julgue apropriado.”

Na última reunião, o Copom manteve a Selic em 15% e avisou: a ideia agora é interromper o ciclo de alta por um “período bastante prolongado” para testar se esse patamar de juros, mantido firme, consegue finalmente domar a inflação.

Imediatamente, o mercado reagiu: a mediana do Focus para a Selic no fim de 2025 segue inalterada em 15% há 11 semanas seguidas. Para o fim de 2026, a expectativa também ficou estável em 12,50%, já 2027 e 2028 aparecem em 10,50% e 10,00%, respectivamente.

Por outro lado, o dólar deu um pequeno respiro: a projeção para o fim de 2025 recuou de $ 5,56 para $ 5,55. Em relação a um mês atrás, quando marcava $ 5,60, o movimento é de leve alívio. Para 2026, a estimativa caiu de $ 5,62 para $ 5,60; para 2027, foi de $ 5,62 para $ 5,60; e para 2028, de $ 5,60 para $ 5,56.

Portanto, a moeda americana segue cotada acima de $ 5,50 em todos os horizontes, num cenário que ainda pressiona importações e combustíveis.

Além disso, o crescimento da economia também perdeu fôlego: a projeção do PIB de 2025 caiu de 2,19% para 2,16%. Nas estimativas mais recentes, porém, a mediana entre os que atualizaram nos últimos cinco dias subiu levemente, de 2,18% para 2,20%, indicando que o debate está vivo.

Enquanto isso, o Banco Central revisou para cima sua expectativa para este ano, indo de 1,9% para 2,1% no último Relatório de Política Monetária.

Para 2026, a mediana do Focus recuou de 1,87% para 1,85%, mas entre as projeções mais atualizadas, o número subiu de 1,90% para 1,94%. Em 2027, a expectativa caiu de 1,89% para 1,88%, e em 2028, manteve-se estável em 2% pela 78ª semana consecutiva.

Portanto, a economia segue em patamar modesto, com inflação teimosa, juros altos por tempo “bastante prolongado” e dólar acima de $ 5,50 em todo o horizonte: o cenário exige cautela, vigilância e, acima de tudo, paciência.